从半年报看三大行业景气度

　

　　

　　电力设备及行业研究人士告诉记者，随着《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》《能源重点领域大规模设备更新实施方案》等一系列重磅政策发布◆★■，电力设备行业的发展将持续获得支持◆★。

　　近期，关于能源电力领域的新政策接连出炉■★◆★■★，电网企业纷纷表态进一步加大投资和设备更新力度◆★■■。从部分电力设备企业的上半年业绩来看★■★◆■，已受益于政策推动★★■◆★。近期公布的《国网空间技术公司2024年第五次服务竞争性谈判采购成交结果公告》显示，煜邦电力再次中标。

　　海兴电力在分析国内市场时提到★◆◆◆，国家电网和南方电网均在7月宣布加大电网投资力度，加快设备更新★■◆■★◆。在两大电网大规模投资的背景下■★◆★■，配电网及电网数字化◆★★、智能化改造升级成为主要方向之一，重点在于加强县域电网与主网的连接，并推动农村电网及城乡接合部的改造升级◆★■★◆。此外，配电网投资还将聚焦于新能源消纳及智能电网建设，在增强保供能力的基础上★◆★◆，推动配电网在形态上从传统的“无源◆◆”单向辐射网络向■◆■◆★■“有源■■◆◆”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。

　　近日◆★◆■■，国电电力、吉电股份等多家电力企业发布上半年业绩，相关公司的利润水平较去年同期均明显上涨■★◆◆。煤价回落、新能源发电比例增加以及顺应电力市场化改革推进相关业务，都成为业绩上涨的助推器◆★■★★。此外，一批电力设备企业同样交出了漂亮的半年度成绩单■★★◆。上半年电网企业加快投资以及设备更新，带来了丰厚的订单。随着政策不断出炉和细化，企业方面、研究人士均对电力及设备企业前景持续看好■■■★■。

　　牧原股份半年报显示，今年上半年实现营业总收入568◆■★■.66亿元，同比增长9■★◆.63%；净利润8.29亿元，同比扭亏为盈◆■★■。其中二季度实现净利润超30亿元。公司表示，业绩向好主要原因是报告期内公司生猪出栏量◆★★★★◆、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

　　骆开尚介绍说，在高铁运行监测领域，的DMS（列控动态监测系统）◆◆■■◆■、EOAS（司机操控信息分析系统）是动车组的标准配置◆■★◆■■，基本覆盖我国全部动车组，在市场份额上具有绝对优势。在本轮动车组五级修中，配套的DMS◆■◆★★■、EOAS将进行更换，叠加公司高铁产品自身的更新周期到来，有利于加快提升公司高铁业务收入■◆。

　　今年1月到7月，我国铁路完成固定资产投资4102亿元■★◆，同比增长10◆★★◆★.5%■★★。动车组新购投资与高级修投资是铁路固定资产投资的重要去向■◆■◆■。轨交投资产业链长、环节众多，行业公司均有望受益于动车新造及维保需求◆★★★◆。

　　上半年，我国铁路固定资产投资完成额创历史新高，年初至今动车新造及维保需求不断释放超预期积极信号，产业链公司均有望受益■★★◆■★。

　　“铁路设备从去年初开始已经进入新一轮行业上行周期■■★◆◆■，结束了从2015年开始的7年下行周期★◆★◆。预计到2027年★■★■◆★，设备投资金额或接近上一轮的高峰值（2014年）。和上轮上行周期相比■■■◆■◆，由于维修需求占比大幅提升，本轮上行周期的设备投资需求结构更加健康。”王斐丽说。

　　8月23日晚，铁路设备产业链链主企业中国中车发布2024年半年报★◆■■，公司上半年营收和净利润实现双增长★★，动车组和客车业务收入增长显著支撑了公司业绩★◆■◆★★。

　　瑞银中国机械行业分析师王斐丽在接受记者采访时说■■★■◆★，近期的动车新车招标和高级修招标数据均超过市场预测◆■★■◆，主要受益于良好的铁路客流量增长。2023年，全国铁路旅客发送量完成38.55亿人■◆◆■，同比增长130.4%。2024年1月至7月，全国铁路发送旅客25.22亿人次，创历史同期新高。

　　公开资料显示，牧原股份2024年全年生猪出栏区间为6600万头至7200万头，温氏股份2024年肉猪（含毛猪和鲜品）销售目标为3000万头至3300万头，新希望约为1500万头◆◆。

　　上市公司2024年半年报披露进入高峰期★■★■◆★。在发布半年度业绩的同时，各家企业都对下半年经营进行了展望■◆■◆◆。铁路设备行业，由于动车新造及维保需求不断释放超预期积极信号，产业链公司均有望受益；电力及电力设备行业，伴随能源电力领域的新政策接连出炉★■■◆★■，电网企业加快投资以及设备更新◆★★■◆★，相关企业发展将持续获得支持；生猪养殖行业，从上市猪企已披露的半年报看，二季度企业盈利已明显好转，随着生猪价格上涨叠加行业养殖成本下行，三季度业绩有望进一步增长。

　　面对即将到来的传统旺季，多位业内人士认为，在产能去化和市场需求稳定下，猪价或将稳中有升。不过，也有行业人士提醒，仍要重点关注二次育肥入场和出栏时机对猪价的影响◆★★◆◆。

　　展望后市，于子宸认为，从需求上看，下半年将从淡季逐渐转为旺季，消费会逐步向好，将对猪价形成支撑◆★，因此对下半年的猪价持震荡偏强的观点。

　　国内轨道交通防腐防水材料企业飞鹿股份在投资者互动平台上表示■◆★★■，公司与中车旗下各主机制造/维修企业及中国铁路总公司旗下各路局车辆装备维修基地（段、所）建立了长期稳定的合作关系。在轨道交通装备领域，公司的战略规划一直都是新造与维修齐头并进。随着我国投入运营的高铁动车陆续进入密集大修期，未来高铁动车维保需求将得到快速增长★◆，公司将持续积极抢获高铁动车维修市场订单■★■。

　　国联期货农产品事业部分析师于子宸向记者分析◆★★◆★★，此轮产能去化幅度超过9%，而2021年7月至2022年4月能繁母猪的产能去化周期的去化幅度为8.47%。按照生猪10个月的生长周期进行推算◆■★★，从2023年11月起，生猪出栏量已步入高位逐步下降的趋势中，并且去年9月至11月由于疫病加快了能繁母猪被动去化的进程，对应到今年下半年★◆★★◆◆，供给缩减的进程将持续兑现■■■★◆，这是猪价的主要支撑线。

　　从上市猪企已披露的半年报看，二季度企业盈利明显好转，随着生猪价格上涨叠加行业养殖成本下行，三季度业绩有望进一步增长。

　　康尼机电上半年实现营业收入16.10亿元，同比增长20.42%◆★◆★★；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元■◆■◆★，同比增长46.09%■■■◆◆。公司在半年报中表示，报告期内，在国铁集团招标的165组动车组中★★◆■■★，公司车辆门系统获得50%以上份额；动车组高级修首次招标的207组五级修招标中◆◆◆■★■，公司获得83组。截至报告期末，轨道主业在手订单金额为67.28亿元，较上年同期增长15.90%。

　　对于近期生猪价格持续上涨，多位受访对象表示，今年猪价上涨的核心逻辑来自能繁母猪的产能去化，对应的供给缩减周期尚未结束，因而对猪价形成支撑■◆★■。

　　自5月中下旬起◆■★★■★，猪价启动快速上涨，迅速突破全行业盈亏平衡线。在此背景下，众多生猪养殖企业二季度实现盈利■★。

　　多家券商最新研报认为，当下，全球电网投资都处于高增长的态势。这意味着除了国内市场，电力设备企业还可以走上出海之路■◆◆■◆，变压器、智能电表等产品将受到国际市场的欢迎★◆★◆◆■。

　　半年报显示，公司上半年营业收入为900★★■■◆.39亿元，同比增长3★■.13%；净利润为42◆■.01亿元■★，同比增长21◆★■★★.40%■★★。

　　剖析利润增长原因，煤电板块上半年实现净利润51.42亿元，同比增长39.39%；实现归母净利润19.95亿元，同比增长51.48%◆■■★★★。从度电盈利来看，上半年净利约0◆■■.03元，上年同期为0.021元■★■◆。此外，国电电力上半年风电及光伏板块的盈利为11◆◆■■.99亿元■★。

　　半年报显示，上半年实现营业收入68.87亿元★◆■■，同比下降9◆◆◆.79%◆■■◆■★；净利润10.95亿元，同比增长22■★■.03%★★★■。在半年度业绩说明会上◆■◆■★★，公司董事、总经理★◆◆、党委副书记牛国君表示，近年来★■◆★，公司紧跟能源行业发展趋势★★◆◆■，大力发展氢能、综合智慧能源等新兴产业，开创了国内绿色氢基能源产业先河■◆■◆◆。2024年■◆■■，吉电股份成为国家电投大一类企业和绿色氢基能源专业化平台。吉电股份最新披露的投资者关系活动记录表显示，公司上半年火电辅助服务收益金额为4.83亿元。

　　透露，公司紧随国家电网、南方电网智能化改造步伐。公司在2023年国家电网第二批、2024年国家电网第一批集中招标中取得了显著成果，中标金额分别为2■■★.01亿元和2.21亿元◆★★■★。其中，2023年国家电网第二批中标金额基本在2024年上半年完成了收入确认，使得上半年营业收入较去年同期大幅增长◆◆。

　　上海报记者注意到◆★◆■★，随着玉米及豆粕的价格持续回落，企业养殖成本也在持续下降。表示★■，7月生猪养殖完全成本在13◆◆★.8元/公斤左右，环比下降0.2元/公斤，已下降至2023年以来的最低水平◆■◆■★◆。“希望今年底养猪成本能够达到13元/公斤的水平。”相关负责人表示。◆◆★■、、天邦食品★◆■★◆、巨星农牧等公司均表示，7月养殖成本保持下降趋势。

　　成本降低◆■■★、猪价抬升，产业链企业盈利水平进一步扩大。据统计，今年7月，近九成上市猪企实现收入同比增长◆◆■■★★。其中，牧原股份单月营收突破百亿元，达到134■■.05亿元，环比增长25%，公司7月商品猪销售均价为18★◆■.30元/公斤，较6月上升3.21%。■★★◆★◆、等公司7月出栏量虽有所调降，但收入均实现环比上涨■◆◆■◆★，两家公司当月销售收入分别为53.43亿元、23.91亿元。销售产品均价分别达到18■★◆.95元/公斤、18.80元/公斤■■◆★◆。

　　认为，在生猪供给侧结构性调整和市场需求相对稳定的影响下★■，全年猪价具有较强支撑◆■★■◆，整体趋势预计将呈现稳中有升的态势。牧原股份表示，公司对下半年生猪市场价格总体较为乐观◆★◆。

　　以智能电力产品、智能巡检等业务为主业■◆★★。公司预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润3400万元至4000万元，同比增长668.27%至803.85%；扣除非经常性损益后的净利润，同比增长994.32%至1202.76%。

　　皖能电力上半年实现营业收入140.01亿元，同比增长14.42%★◆◆◆；净利润10★◆◆.71亿元，同比增长83.06%。上半年，在新兴制造业发展驱动下■■★★，安徽全社会累计用电量为1673◆■★■.7亿千瓦时，同比增长13.3%■★★■★■，显著高于全国平均水平。在发电量提升的情况下，上半年电力主业营收同比上涨27.81%。此外，煤价中枢下移以及参投企业业绩同样得益于煤炭成本下降■★■，使得营收和净利润均实现两位数增长。

　　8月23日，郴电国际发布2024年半年报，公司上半年实现营业总收入19.32亿元◆■■■★◆，同比增长0.43%；归母净利润2000■◆★.42万元，同比扭亏为盈。在此之前◆◆■◆■★，一批电力企业已发布了上半年业绩。

　　业内人士认为，由于我国铁路客流量的良好增长，铁路设备行业景气度高企■◆，看好未来3年至4年的铁路设备投资。铁路设备行业从去年初开始已进入新一轮上行周期，预计到2027年投资金额或接近上一轮周期的高峰值。

　　思维列控董秘骆开尚在接受上海证券报记者采访时表示，我国早期投入运营的动车组逐渐进入需要进行高级修的年限，如五级修通常在动车组运行480万公里或12年后进行◆■◆★★，上一轮动车组新车投用高峰期的车辆现已陆续进入这一阶段。

　　从动车维保需求来看，中国中车在今年发布的新签合同公告中■◆■，两次披露了动车组高级修订单★■■■◆◆，合同金额合计为284.6亿元，较去年公告的金额已接近翻倍◆◆■★★★。

　　上半年营业总收入为858.28亿元，较去年同期减少28◆◆◆■■.59亿元；归母净利润为67.16亿元★■■，同比上涨127.35%。

　　称，营收增长主要由于铁路装备收入增长。上半年公司铁路装备收入达419★◆■■◆■.85亿元★★，同比增长46■★◆★◆◆.99%，占总营收的比重达46.63%◆■◆。这项收入增长主要是动车组和客车业务收入增长所致■◆★■★。

　　从动车新造需求来看，在5月国铁集团发布的2024年动车组首次招标公告中◆★★■■◆，动车组招标规模达165组。首次招标规模已超2023全年（164 组），招标量提升显著。

　　董事会经营评述显示，上半年，公司持续优化在国家电网和南方电网的产品和服务的竞争力。在2024年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中■★■◆■，公司分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长约21★◆◆■◆■.56%和224.91%，国内用电板块将迎来稳健增长。此外，上半年持续开拓网外业务，陆续中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目，逐步提升网外成套设备供应竞争力。

　　进入三季度，处于消费淡季的猪价一路高歌猛进。中国养猪网数据显示，生猪价格在7月站稳19元/公斤，8月以来，生猪价格一度超过21元/公斤◆◆◆◆。截至8月25日◆★，国内生猪价格为20★◆■★■.08元/公斤，同比上涨17%，年内累计涨幅近50%◆■◆。

　　也有业内人士表示，近些年来◆◆■★■■，二次育肥对市场供给节奏造成影响。具体表现为◆■★◆：二次育肥集中入场时，会截断本应出栏的猪源流向市场■■★★★★，造成短期供给短缺，而后供给后移及增重，又导致后续二次育肥出栏时供给增多，猪价下跌。预计在下半年旺季来临前★★，养殖端仍会锚定旺季猪价进行二育储备，因此下半年猪价节奏仍要重点关注二育入场■◆、出栏时机。

　　8月16日■■，国铁采购平台发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告★■◆◆，加上今年初发布的第一批采购项目招标★★■■，2024年动车组高级修两次招标共涉及三、四、五级修56组◆★★■、269组和509组，与2023年全年动车组高级修采购相比■◆★◆◆，分别减少19%、增长138%和增长371%。采购项目公告与主机厂高级修订单增长，双向验证了我国动车组高级修需求正在逐步释放。

　　上半年，海兴电力实现营业收入22■◆◆.55亿元，同比增长20.04%；归母净利润5.33亿元，同比增长22■■★◆.0%；扣非归母净利润5.24亿元，同比增长30.26%，营业收入和净利润再创同期新高。

　　骆开尚注意到，铁路货运方面★◆★■，6月■◆■，国家铁路发送货物3.32亿吨，完成货运周转量2665亿吨公里★◆■★，同比分别增长6.1%、5.3%，创历史同期新高■■。7月，国家铁路发送货物3.34亿吨，同比增长3★◆.1%，呈现稳中有升的良好态势■★。这均是产业维持高景气度的积极信号★■◆。

　　王斐丽认为，看3年到4年的铁路设备投资，相关需求具有较高可预见度。一方面，健康的铁路客运增长将有助于动车组新购和相关修理业务需求■◆■★★■；另一方面，政府有关设备更新政策有望支撑未来3年到4年的机车需求◆■★。

　　进入三季度，处于消费淡季的猪价一路高歌猛进◆◆★■◆★，其中8月生猪价格一度超过21元/公斤◆◆，创年内新高★◆◆。截至8月25日，国内生猪价格为20.08元/公斤，同比上涨17%，年内累计涨幅近50%★◆★★◆◆。

　　从多家猪企发布的半年度业绩预告来看◆★◆★■★，生猪养殖业务均同比大幅减亏，并在第二季度实现盈利。其中，温氏股份第二季度预计盈利超24亿元，新希望第二季度预计盈利约7.5亿元。

　　随着盈利状况改善■■★■◆◆、资产负债表修复，部分规模企业年度出栏量小幅上涨◆■。于子宸表示，从头部企业2024年度出栏计划及当前的累计出栏情况来看，牧原股份年度计划出栏量较2023年实际出栏量增幅在3%至12%之间★◆◆◆■，温氏股份增幅为14%至25%★◆◆■，新希望计划出栏量较2023年实际出栏量存在下降■◆★◆★。“按较低的完成目标来看★■★◆，大部分猪企上半年出栏目标完成率已过半★■◆■★”。